Estaflación

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Puntos importantes sobre la estanflación:
  • La estanflación se refiere a una economía que experimenta un aumento simultáneo de la inflación y un estancamiento de la producción económica.
  • La estanflación se reconoció por primera vez en la década de 1970, cuando muchas economías desarrolladas experimentaron una rápida inflación y un elevado desempleo como consecuencia de una crisis del petróleo.
  • La teoría económica predominante en aquella época no podía explicar fácilmente cómo podía producirse la estanflación.
  • Desde la década de 1970, el aumento de los niveles de precios durante periodos de crecimiento económico lento o negativo se ha convertido en algo normal y no en una situación excepcional.

Estanflación

 

¿Qué es la estanflación?

La estanflación se caracteriza por un crecimiento económico lento y un desempleo relativamente alto -o estancamiento económico- que va acompañado al mismo tiempo de un aumento de los precios (es decir, de la inflación).

La estanflación puede definirse alternativamente como un periodo de inflación combinado con un descenso del producto interior bruto (PIB).

En economía, la estanflación o recesión-inflación es una situación en la que la tasa de inflación es alta, la tasa de crecimiento económico se ralentiza y el desempleo se mantiene constantemente alto. Representa un dilema para la política económica, ya que las acciones destinadas a reducir la inflación pueden agravar el desempleo.

Entendiendo la estanflación

El término “estanflación” fue utilizado por primera vez en la década de 1960, durante una época de tensión económica en el Reino Unido, por el político Iain Macleod mientras hablaba en la Cámara de los Comunes.

Hablando de inflación por un lado y de estancamiento por otro, lo llamó “situación de estancamiento”. Más tarde se volvió a utilizar para describir el periodo recesivo de los años 70, tras la crisis del petróleo, cuando Estados Unidos sufrió una recesión en la que se registraron cinco trimestres de crecimiento negativo del PIB.

La inflación se duplicó en 1973 y alcanzó los dos dígitos en 1974; el desempleo llegó al 9% en mayo de 1975.

La estanflación dio lugar a la aparición del índice de miseria. Este índice, que es la simple suma de la tasa de inflación y la tasa de desempleo, sirvió como herramienta para mostrar lo mal que se sentía la gente cuando la estanflación afectaba a la economía.

Historia de la estanflación

Durante mucho tiempo se creyó que la estanflación era imposible porque las teorías económicas que dominaban los círculos académicos y políticos la excluían de sus modelos por construcción.

En particular, la teoría económica de la Curva de Phillips, desarrollada en el contexto de la economía keynesiana, presentaba la política macroeconómica como un compromiso entre el desempleo y la inflación.

A raíz de la Gran Depresión y del auge de la economía keynesiana en el siglo XX, los economistas se preocuparon por los peligros de la deflación y argumentaron que la mayoría de las políticas diseñadas para reducir la inflación tienden a endurecer la situación de los desempleados, y las políticas diseñadas para aliviar el desempleo aumentan la inflación.

La llegada de la estanflación a todo el mundo desarrollado a mediados del siglo XX demostró que no era así. Como resultado, la estanflación es un gran ejemplo de cómo los datos económicos del mundo real pueden a veces atropellar las teorías económicas y las prescripciones políticas ampliamente aceptadas.

Desde entonces, por regla general, la inflación persiste como condición general incluso durante períodos de crecimiento económico lento o negativo. En los últimos 50 años, en todas las recesiones declaradas en Estados Unidos se ha producido un aumento continuo, año tras año, del nivel de precios al consumo.

La única excepción parcial a esta situación es el punto más bajo de la crisis financiera de 2008, e incluso entonces el descenso de los precios se limitó a los precios de la energía, mientras que los precios al consumo en general, aparte de la energía, siguieron aumentando.

El término, un portmanteau de estancamiento e inflación, se atribuye generalmente a Iain Macleod, un político del Partido Conservador británico que llegó a ser Ministro de Hacienda en 1970. Macleod utilizó la palabra en un discurso pronunciado en 1965 ante el Parlamento, durante un periodo en el que la inflación y el desempleo eran simultáneamente elevados en el Reino Unido.

Advirtiendo a la Cámara de los Comunes de la gravedad de la situación, dijo:

Ahora tenemos lo peor de los dos mundos: no sólo la inflación por un lado o el estancamiento por otro, sino los dos juntos. Tenemos una especie de “estanflación”. Y la historia, en términos modernos, se está haciendo.Macleod

Macleod volvió a utilizar el término el 7 de julio de 1970, y los medios de comunicación también empezaron a utilizarlo, por ejemplo en The Economist el 15 de agosto de 1970, y en Newsweek el 19 de marzo de 1973.

John Maynard Keynes no utilizó el término, pero algunos de sus trabajos hacen referencia a las condiciones que la mayoría reconocería como estanflación. En la versión de la teoría macroeconómica keynesiana dominante entre el final de la Segunda Guerra Mundial y finales de los años 70, la inflación y la recesión se consideraban mutuamente excluyentes, y la relación entre ambas se describía mediante la curva de Phillips.

La estanflación tiene un coste económico muy elevado y es difícil de erradicar una vez se inicia, tanto en términos sociales como de déficit presupuestario.

Teorías sobre la estanflación

Dado que el inicio histórico de la estanflación representa la desaparición de las teorías económicas dominantes de la época, los economistas han presentado desde entonces varios argumentos sobre cómo se produce la estanflación o cómo redefinir los términos de las teorías existentes para explicarla.

Los precios del petróleo

Una teoría afirma que la estanflación se produce cuando un aumento repentino del coste del petróleo reduce la capacidad productiva de una economía. En octubre de 1973, la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) decretó un embargo contra los países occidentales.

Esto hizo que el precio mundial del petróleo subiera drásticamente, aumentando así los costes de los bienes y contribuyendo a un aumento del desempleo.

Como los costes de transporte aumentaron, la producción de productos y su llegada a las estanterías se encareció y los precios subieron incluso mientras se despedía a la gente.

Los críticos de esta teoría señalan que las crisis repentinas de los precios del petróleo como las de los años 70 no se produjeron en relación con ninguno de los períodos simultáneos de inflación y recesión que se han producido desde entonces.

Políticas económicas deficientes

Otra teoría es que la confluencia de estancamiento e inflación es el resultado de una política económica mal hecha. La dura regulación de los mercados, los bienes y el trabajo en un entorno inflacionista se cita como la posible causa de la estanflación. Algunos apuntan a las políticas del ex presidente Richard Nixon, que pueden haber provocado la recesión de 1970, posible precursora del periodo de estanflación.

Nixon puso aranceles a las importaciones y congeló los salarios y los precios durante 90 días, para evitar que los precios subieran.

El repentino choque económico de la escasez de petróleo y la rápida aceleración de los precios una vez que se relajaron los controles condujeron al caos económico.

Aunque atractiva, al igual que la teoría anterior, se trata de una explicación ad hoc de la estanflación de los años 70, que no explica el aumento simultáneo de los precios y el desempleo que ha acompañado a las recesiones posteriores hasta el presente.

El patrón oro

Otras teorías apuntan a factores monetarios que también pueden desempeñar un papel en la estanflación.

Nixon eliminó los últimos vestigios indirectos del patrón oro y derribó el sistema financiero internacional de Bretton Woods.

Esto eliminó el respaldo de materias primas para la moneda y puso al dólar estadounidense y a la mayoría de las demás monedas del mundo en una base fiduciaria desde entonces, poniendo fin a la mayoría de las restricciones prácticas a la expansión monetaria y a la devaluación de la moneda.

Estanflación vs. Inflación

Los defensores de las explicaciones monetarias de la estanflación señalan el fin del patrón oro y el registro histórico compensatorio de periodos prolongados de disminución de los precios y bajo desempleo simultáneamente bajo sistemas de monedas fuertes respaldadas por productos básicos.

Esto sugeriría que bajo un sistema monetario fiduciario sin respaldo, vigente desde la década de 1970, deberíamos esperar que la inflación persistiera durante los períodos de estancamiento económico, como de hecho ha sucedido.

Otros economistas, incluso antes de la década de 1970, criticaron la idea de una relación estable entre la inflación y el desempleo basándose en las expectativas de los consumidores y productores sobre la tasa de inflación.

Según estas teorías, la gente simplemente ajusta su comportamiento económico al aumento de los niveles de precios, ya sea como reacción a los cambios de la política monetaria o como expectativa de los mismos.

En consecuencia, los precios suben en toda la economía en respuesta a una política monetaria expansiva sin que se produzca la correspondiente disminución del desempleo, y las tasas de desempleo pueden subir o bajar en función de las perturbaciones económicas reales de la economía. Esto implica que los intentos de estimular la economía durante las recesiones podrían simplemente inflar los precios y tener poco efecto en la promoción del crecimiento económico real.

La urbanista y escritora Jane Jacobs consideraba que los desacuerdos entre los economistas sobre el motivo de la estanflación de los años 70 eran un síntoma de que su enfoque académico se centraba en la nación como principal motor económico, en lugar de en la ciudad.

Creía que para evitar el fenómeno de la estanflación, un país debía incentivar el desarrollo de “ciudades que sustituyan a las importaciones”, es decir, ciudades que equilibren las importaciones con la producción.

Esta idea, que consiste esencialmente en diversificar las economías de las ciudades, fue criticada por su falta de erudición por algunos, pero tuvo peso entre otros.

Otros puntos sobre la estanflación

El consenso de facto sobre la estanflación entre la mayoría de los economistas y responsables políticos ha consistido en redefinir esencialmente lo que entienden por el término “inflación” en la era moderna de los sistemas monetarios y financieros modernos.

El aumento persistente de los niveles de precios y la caída del poder adquisitivo del dinero (es decir, la inflación) se asumen simplemente como una condición básica, de fondo, normal en la economía, que se produce tanto durante los períodos de expansión económica como durante las recesiones.

Los economistas y los responsables políticos suelen dar por sentado que los precios subirán, y se centran sobre todo en la aceleración y la desaceleración de la inflación, más que en la propia inflación.

Los dramáticos episodios de estanflación de los años 70 pueden ser hoy una nota histórica a pie de página, pero desde entonces el estancamiento económico simultáneo y el aumento de los niveles de precios constituyen en cierto modo la nueva normalidad durante las recesiones económicas.

¿Qué causa la estanflación?

La estanflación se caracteriza por un crecimiento económico lento y un desempleo relativamente alto (o estancamiento económico) que va acompañado al mismo tiempo de un aumento de los precios (es decir, de la inflación).

Por lo general, la estanflación se produce cuando la oferta monetaria se expande mientras la oferta se restringe.

Las causas de la estanflación siguen siendo objeto de acalorados debates entre los economistas. Antes de la década de 1970, en general no creían que fuera posible tener tanto una alta inflación como un alto desempleo de una economía estancada. Los economistas pensaban que el desempleo y la inflación estaban inversamente relacionados.

Sin embargo, hay algunas teorías diferentes sobre cómo pueden coexistir una inflación alta y una economía estancada.

La más común es que la estanflación se produce cuando hay un llamado choque de oferta negativo. Es decir, cuando algo que es crucial para toda una economía, como la energía o la mano de obra, escasea de repente o se encarece. Un ejemplo obvio es el petróleo.

El petróleo es un insumo clave en la producción de muchos bienes y servicios.

Cuando algún acontecimiento, como la invasión rusa de Ucrania, reduce la oferta, el precio del petróleo sube.

Las empresas de Estados Unidos y de otros países que producen gasolina, neumáticos y muchos otros productos experimentan un aumento de los costes de transporte, lo que hace que sea menos rentable vender productos o servicios a los consumidores o a otras empresas sin importar el precio.

Como resultado, un gran número de productores disminuye su producción, lo que reduce la oferta agregada. Esta disminución conduce a una caída de la producción nacional y a un aumento de la tasa de desempleo, junto con un aumento de los precios globales.

¿Por qué es mala la estanflación?

La estanflación es una contradicción, ya que un crecimiento económico lento podría provocar un aumento del desempleo, pero no debería dar lugar a un aumento de los precios. Por eso se considera que este fenómeno es malo: un aumento del nivel de desempleo provoca una disminución del poder adquisitivo de los consumidores.

Si se añade una inflación galopante, significa que el dinero que tienen los consumidores pierde valor con el paso del tiempo: hay menos dinero para gastar y el valor del dinero está en declive.

¿Qué se puede hacer para solucionar la estanflación?

No existe una cura definitiva para la estanflación.

El consenso entre los economistas es que hay que aumentar la productividad hasta el punto de que se produzca un mayor crecimiento sin inflación adicional.

Esto permitiría entonces endurecer la política monetaria para frenar el componente inflacionario de la estanflación (esto es más fácil de decir que de hacer, por lo que la clave para prevenir la estanflación es ser extremadamente proactivo para evitarla).

¿Un ejemplo de estanflación?

Un ejemplo de estanflación es cuando un gobierno imprime moneda (lo que aumentaría la oferta monetaria y crearía inflación), al tiempo que aumenta los impuestos (lo que frenaría el crecimiento económico), lo que da lugar a la estanflación.

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Acerca del autor

Redacción e Investigación | + posts

¡Hola! Soy Gemma Guerrero.

Soy graduada en Economía por la Universidad de Granada. Actualmente, al igual que Arnau estoy estudiando el título oficial de CFA (Cheff Financial Advisor).

Para ello, escribir y publicar en Autorizado Red me ayuda a estar al día con los diferentes conceptos económicos y financieros que he de preparar.

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