Rendimiento Ajustado al Riesgo de Capital: [Concepto, Elementos, Cálculo, Ventajas y Desventajas]

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En esta ocasión te describiremos lo que es el Rendimiento Ajustado al Riesgo de Capital o (RAROC). Por lo que, nos enfocaremos en darte un concepto claro, así como también te ofreceremos los pasos necesarios para realizar por ti mismo el cálculo. 

A la vez, al final de esta lectura conocerás los beneficios y el potencial que este cálculo tiene para ajustar el rumbo de tu empresa y dirigirte hacia un mejor camino de prosperidad administrativa. 

Rendimiento Ajustado al Riesgo de Capital

¿Qué es rendimiento ajustado al riesgo de capital?

También, puedes identificarlo como el RAROC (Risk-adjusted return on capital) y se trata de una metodología que surge como una propuesta o variación al ratio de rentabilidad financiera.

Mientras que, su finalidad es determinar el margen de ganancia que una empresa obtiene por la venta o comercio de un producto o su cartera de clientes. No obstante, el RAROC se diferencia de ratio de rentabilidad porque evalúa el riesgo de impago basado en el tipo de crédito y el deudor.

Por lo tanto, al determinar un mayor nivel de riesgo, la entidad acreedora adopta provisiones aún mayores. El rendimiento ajustado al riesgo de capital se compone por siete elementos fundamentales que son: 

1) Margen financiero

Este cálculo se determina al restar los intereses cobrados a los clientes menos el gasto financiero que se realizó para adquirir el préstamo.

2) Comisiones

Se trata al pago de un porcentaje realizado por el deudor.

3) PE o pérdidas esperadas

Es el resultado de tres variables que se expresan en la siguiente ecuación:

PE=PD ∙LGD ∙EAG

Donde PD es la probabilidad de impago, LGD es la gravedad de la pérdida y EAG es exposición frente a impagos.

Es importante señalar que las centrales de riesgo son las que proporcionan la información para conocer PD y LGD. A la vez, estos dos datos pueden estar en la base de datos de un banco en el que el potencial deudor mantiene tramites financieros.

4) BC o Beneficio de capital

Se trata de la rentabilidad que obtiene el acreedor o empresa que otorga el crédito por concepto de la inversión. 

5) Capital económico (CE)

Es un patrimonio que sirve como soporte para proteger a inversionista del riesgo potencial que implica el crédito tanto del mercado como sistemático. Se puede expresar en una inversión de bajo riesgo y letras del tesoro.

6) Gastos de explotación

Son el gasto que implica mantener activa la empresa.

7) t

Es la tarifa que el deudor paga por concepto del impuesto de Sociedades.

¿Cómo se calcula el rendimiento ajustado al riesgo de capital?

Supongamos un caso hipotético en el que:
  • El banco estima un rendimiento de crédito a 100.000€.
  • La tasa del crédito es del 14%.
  • La tasa de captación de recursos es del 7%.
  • El resultado de la tasa de crédito menos la tasa de captación de recursos es 7%.
  • La comisión que se cobra a los clientes es del 0,25%.
  • Los gastos administrativos son de 6.000€.
  • Se estima una probabilidad de incumplimiento de 5%.
  • El riesgo de pérdida es del 40%.

Entonces, se calcula la pérdida como 0,05 ∙0,4∙100.000=2000. También, tenemos que:

  • El capital económico es de 0,9% de la cartera de clientes que hipotéticamente corresponde a 13.000€.
  • La tasa de retorno de esta inversión es de 3%.
  • La tasa impositiva es del 25%.

Entonces, procedemos a calcular el beneficio ajustado al riesgo que sería:

BA = [100.000 x (14%- 7% +0,25%) – 2.000 – 6.000 + (13.000 x 3%)] x (1 – 0,25%)= 689,22€. 

También, tenemos que el capital económico sería de 13.000€. 

Por lo tanto, el RAROC sería

RAROC = 689,22€ / 13.000€ x 100 = 5,30%

El resultado final es que el Rendimiento ajustado al riesgo de capital es de 5,30%. También, es importante saber que este cálculo es realizado por:

  1. Área de finanzas o de planeamiento financiero,
  2. Analista externo y
  3. Consultora.

¿Cómo podemos saber si una empresa tiene un buen rendimiento ajustado al riesgo de capital?

Supongamos que tenemos dos proyectos con las siguientes cifras:
  • RORAC (A)= ($ 120.000 – $ 60.000) ÷ $ 400.000 = 15%.
  • RORAC (B) = ($ 300.000 – $ 150.000) ÷ $ 900.000 = 16,66%.

En ambos casos vemos que el volumen de ingresos es variable y en el caso del proyecto B el ingreso fue poco más del doble. No obstante, lo importante es que el porcentaje sea superior ya que esto es lo que determina cuál sería el mejor rendimiento ajustado al riesgo de capital.

Finalmente, es importante no confundir el RORAC que es el “Rendimiento Ajustado al Riesgo de Capital” con el RAROC y RARORAC que son dos cálculos diferentes. 

¿Qué ventajas brinda tener un buen rendimiento ajustado al riesgo de capital?

Fundamentalmente, la ventaja de tener un buen rendimiento en este cálculo es que tu empresa será vista como una mejor inversión ya que ofrece mayor porcentaje de beneficios económicos.

Por lo tanto, los inversores tendrán los ojos puesto en ti. A la vez, esto conlleva a una mejor cotización de tus acciones y su relación con la bolsa de valores en el caso de que tu empresa cotice allí. Entonces, tenemos:

  1. Mayores probabilidades de inversiones.
  2. Mejor valor por cada acción. 

¿Qué desventajas tiene su cálculo o interpretación?

La única desventaja de este cálculo es que ofrece una visión exacta de la rentabilidad de tu empresa y de ser negativo su porcentaje de rentabilidad, esto ahuyentará a los inversionistas. Eso sería solo en caso de tener un porcentaje negativo o menos atractivo en comparación con otras empresas. 

De igual forma, en caso de que el cálculo de tu empresa sea negativo, esto es indicador de que se necesita evaluar lo que están haciendo para realizar los cambios pertinentes y dirigirse hacia el rumbo correcto de los negocios. 

Conclusión

Desde una perspectiva contable, es muy importante que las empresas conozcan cuál es su rendimiento ajustado al riesgo de capital porque es un indicio de la claridad que la administración desea tener.

Esto se traduce en una perspectiva más clara y visión crítica que tiene el potencial de producir cambios positivos. Por lo tanto, debes prepararte para tener tu propio cálculo de rendimiento ajustado al riesgo y así conocer el porcentaje de rentabilidad que tiene tu empresa. 

Acerca del autor

Redacción e Investigación | + posts

¡Hola! Soy Gemma Guerrero.

Soy graduada en Economía por la Universidad de Granada. Actualmente, al igual que Arnau estoy estudiando el título oficial de CFA (Cheff Financial Advisor).

Para ello, escribir y publicar en Autorizado Red me ayuda a estar al día con los diferentes conceptos económicos y financieros que he de preparar.

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