Ratio de Ciclo de Conversión de Efectivo

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Puntos importantes sobre el ratio de conversión de efectivo
  • El ciclo de conversión de efectivo (CCC) es una métrica que expresa el tiempo (en días) que tarda una empresa en convertir sus inversiones en inventario y otros recursos en flujos de efectivo procedentes de las ventas.
  • Esta métrica tiene en cuenta el tiempo necesario para vender sus existencias, el tiempo necesario para cobrar las cuentas por cobrar y el tiempo que la empresa tiene para pagar sus facturas sin incurrir en penalizaciones.
    El Ratio de Conversión de efectivo variará según el sector industrial en función de la naturaleza de las operaciones empresariales.

ciclo de conversión de efectivo

¿Qué es el ciclo de conversión de efectivo (CCC)?

El ciclo de conversión de efectivo (CCC) es una métrica que expresa el tiempo (medido en días) que tarda una empresa en convertir sus inversiones en inventario y otros recursos en flujos de efectivo procedentes de las ventas.

También llamado ciclo operativo neto o simplemente ciclo de caja, el Ratio de Conversión de efectivo trata de medir el tiempo que cada dólar de entrada neto está inmovilizado en el proceso de producción y venta antes de convertirse en efectivo recibido.

Esta métrica tiene en cuenta el tiempo que la empresa necesita para vender su inventario, el tiempo que tarda en cobrar las cuentas por cobrar y el tiempo que tiene para pagar sus facturas.

El Ratio de Conversión de efectivo es una de las diversas medidas cuantitativas que ayudan a evaluar la eficiencia de las operaciones y la gestión de una empresa.

Una tendencia a la baja o a la estabilidad de los valores del Ratio de Conversión de efectivo a lo largo de varios periodos es una buena señal, mientras que unos valores crecientes deberían llevar a una mayor investigación y análisis basados en otros factores. Hay que tener en cuenta que el Ratio de Conversión de efectivo sólo se aplica a determinados sectores que dependen de la gestión de inventarios y operaciones relacionadas.

La fórmula del ciclo de conversión de efectivo (CCC)

Dado que el CCC implica el cálculo del tiempo neto agregado en las tres etapas anteriores del ciclo de vida de la conversión de efectivo, la fórmula matemática del CCC se representa como

CCC = DIO+DSO-DPO

Donde:

  • DIO = Días de existencias pendientes de pago (también conocido como días de venta de inventario).
  • DSO = Días de ventas pendientes.
  • DPO = Días de pago pendientes.

DIO y DSO están asociados a las entradas de efectivo de la empresa, mientras que DPO está vinculado a las salidas de efectivo. Por lo tanto, DPO es la única cifra negativa en el cálculo.

Otra forma de ver la construcción de la fórmula es que DIO y DSO están vinculados a las existencias y a las cuentas por cobrar, respectivamente, que se consideran activos a corto plazo y se toman como positivos. La OPD está vinculada a las cuentas por pagar, que son un pasivo y, por tanto, se toman como negativas.

Cálculo del Ratio de Conversión de efectivo

El ciclo de conversión de la tesorería de una empresa pasa, a grandes rasgos, por tres etapas distintas. Para calcular el CCC, se necesitan varias partidas de los estados financieros:

  1. Los ingresos y el coste de los bienes vendidos (COGS) de la cuenta de resultados
  2. Inventario al principio y al final del período
  3. Cuentas por cobrar (AR) al principio y al final del período de tiempo
  4. Cuentas por pagar (AP) al principio y al final del período
  5. El número de días del periodo (por ejemplo, año = 365 días, trimestre = 90)
  6. La primera etapa se centra en el nivel de inventario existente y representa el tiempo que tardará la empresa en vender sus existencias. Esta cifra se calcula utilizando los Días de Inventario Pendiente (DIO).
  7. Se prefiere un valor más bajo de DIO, ya que indica que la empresa está realizando ventas rápidamente, lo que implica un mejor volumen de negocio para la empresa.

El DIO, también conocido como DSI, se calcula a partir del coste de los bienes vendidos (COGS), que representa el coste de adquisición o fabricación de los productos que una empresa vende durante un periodo.

La segunda etapa se centra en las ventas actuales y representa el tiempo que se tarda en cobrar el efectivo generado por las ventas. Esta cifra se calcula utilizando los días de ventas pendientes (DSO), que dividen la media de las cuentas por cobrar entre los ingresos por día. Se prefiere un valor más bajo de DSO, lo que indica que la empresa es capaz de cobrar el capital en poco tiempo, mejorando a su vez su posición de tesorería.

La tercera etapa se centra en los pagos pendientes actuales de la empresa. Tiene en cuenta la cantidad de dinero que la empresa debe a sus proveedores actuales por las existencias y los bienes que ha comprado, y representa el plazo en el que la empresa debe pagar esas obligaciones.

Esta cifra se calcula utilizando los Días de Cuentas por Pagar (DPO), que considera las cuentas por pagar. Se prefiere un valor de DPO más alto. Al maximizar esta cifra, la empresa conserva el efectivo durante más tiempo, aumentando su potencial de inversión.

Todas las cifras mencionadas anteriormente están disponibles como elementos estándar en los estados financieros presentados por una empresa que cotiza en bolsa como parte de sus informes anuales y trimestrales.

El número de días del periodo correspondiente se toma como 365 para un año y 90 para un trimestre.

Qué puede decir el ciclo de conversión de efectivo

Aumentar las ventas de inventario para obtener beneficios es la principal forma de que una empresa obtenga más ganancias.

Pero, ¿cómo se pueden vender más cosas?

Si se puede disponer fácilmente de dinero en efectivo a intervalos regulares, se pueden realizar más ventas para obtener beneficios, ya que la disponibilidad frecuente de capital permite fabricar y vender más productos. Una empresa puede adquirir existencias a crédito, lo que da lugar a cuentas por pagar (AP).

Una empresa también puede vender productos a crédito, lo que da lugar a cuentas por cobrar (AR). Por lo tanto, el efectivo no es un factor hasta que la empresa paga las cuentas por pagar y cobra las cuentas por cobrar. Así pues, el calendario es un aspecto importante de la gestión de la tesorería.

El Ratio de Conversión de efectivo: sigue el ciclo de vida del efectivo utilizado para la actividad empresarial.

Sigue al efectivo cuando se convierte primero en inventario y cuentas por pagar, luego en gastos para el desarrollo de productos o servicios, a través de las ventas y las cuentas por cobrar, y luego de nuevo en efectivo en mano.

Básicamente, el Ratio de Conversión de efectivo: representa la rapidez con la que una empresa puede convertir el efectivo invertido desde el principio (inversión) hasta el final (rendimientos). Cuanto más bajo sea el Ratio de Conversión de efectivo, mejor.

La gestión del inventario, la realización de las ventas y las cuentas por pagar son los tres ingredientes clave del negocio. Si alguno de ellos falla (por ejemplo, la mala gestión de las existencias, las limitaciones de las ventas o el aumento del número, el valor o la frecuencia de las cuentas por pagar), la empresa se verá afectada.

Más allá del valor monetario implicado, el ciclo de conversión de efectivo tiene en cuenta el tiempo involucrado en estos procesos, lo que proporciona otra visión de la eficiencia operativa de la empresa.

Además de otras medidas financieras, el valor del CCC indica la eficiencia con la que la dirección de una empresa utiliza los activos y pasivos a corto plazo para generar y redistribuir el efectivo y da una idea de la salud financiera de la empresa en lo que respecta a la gestión de la tesorería. La cifra también ayuda a evaluar el riesgo de liquidez vinculado a las operaciones de una empresa.

Interpretación del ciclo de conversión de efectivo (CCC)

Como generalización, las empresas con un ciclo de conversión de efectivo más bajo tienden a estar mejor desde el punto de vista de la gestión de la tesorería.

  1. Si el ciclo de conversión de efectivo tiende a la baja en relación con períodos anteriores, sería una señal positiva, mientras que el CCC que tiende al alza apunta a posibles ineficiencias en el modelo de negocio.
  2. Un ciclo de conversión de efectivo más alto significa que el perfil de flujo de efectivo real de la empresa se desvía más de lo que aparece en la cuenta de resultados.
  3. Los ciclo de conversión de efectivo bajos suelen ser un subproducto de la liquidación rápida de las existencias, de la posesión de poder de negociación sobre los proveedores y de la existencia de procesos de cobro eficaces para recuperar el efectivo de los clientes que pagaron a crédito.
  4. Los ciclo de conversión de efectivoelevados en relación con la referencia del sector indican que una mayor proporción del efectivo de la empresa está inmovilizado en sus operaciones; por ejemplo, la empresa puede retener las existencias en sus almacenes durante mucho tiempo antes de venderlas.

Cosas a tener en cuenta con el Ratio de Conversión de efectivo

Si una empresa ha tocado todas las notas correctas y está atendiendo eficazmente las necesidades del mercado y de sus clientes, tendrá un valor de CCC más bajo.

El Ratio de Conversión de efectivo puede no proporcionar inferencias significativas como una cifra independiente para un período determinado. Los analistas lo utilizan para hacer un seguimiento de un negocio a lo largo de varios periodos de tiempo y para comparar la empresa con sus competidores.

El seguimiento del Ratio de Conversión de efectivo de una empresa durante varios trimestres mostrará si está mejorando, manteniendo o empeorando su eficiencia operativa.

Al comparar las empresas de la competencia, los inversores pueden fijarse en una combinación de factores para seleccionar la más adecuada. Si dos empresas tienen valores similares de rentabilidad de los fondos propios (ROE) y de rentabilidad de los activos (ROA), puede merecer la pena invertir en la empresa que tenga el valor más bajo de CCC. Indica que la empresa es capaz de generar rendimientos similares más rápidamente.

El Ratio de Conversión de efectivo también es utilizado internamente por la dirección de la empresa para ajustar sus métodos de pago de compras a crédito o cobros en efectivo a los deudores.

Ejemplo de cómo utilizar el Ciclo de conversión de efectivo

El ciclo de conversión de efectivo tiene una aplicación selectiva a diferentes sectores industriales en función de la naturaleza de las operaciones comerciales. La medida tiene una gran importancia para minoristas como Walmart Inc. (WMT), Target Corp. (TGT) y Costco Wholesale Corp. (COST), que se dedican a comprar y gestionar inventarios y a venderlos a los clientes.

Todas estas empresas pueden tener un alto valor positivo de ciclo de conversión de efectivo.

Sin embargo, el ciclo de conversión de efectivo no se aplica a las empresas que no tienen necesidades de gestión de inventarios. Las empresas de software que ofrecen programas informáticos mediante licencias, por ejemplo, pueden realizar ventas (y beneficios) sin necesidad de gestionar las existencias. Véase Adobe o Microsoft.

Del mismo modo, las empresas de seguros o de corretaje no compran artículos al por mayor para su venta al por menor, por lo que el ciclo de conversión de efectivo no se aplica a ellas.

Las empresas pueden tener el ciclo de conversión de efectivo negativos, como los minoristas online eBay Inc. (EBAY) y Amazon.com Inc. (AMZN).

A menudo, los minoristas en línea reciben fondos en sus cuentas por las ventas de bienes que realmente pertenecen y son servidos por vendedores de terceros que utilizan la plataforma en línea. Sin embargo, estas empresas no pagan a los vendedores inmediatamente después de la venta, sino que pueden seguir un ciclo de pago mensual o basado en un umbral.

Este mecanismo permite a estas empresas retener el dinero en efectivo durante un periodo de tiempo más largo, por lo que a menudo terminan con el ciclo de conversión de efectivo negativo. Además, si los bienes son suministrados directamente por el vendedor tercero al cliente, el minorista online nunca tiene ningún inventario interno.

Un blog de Harvard Business atribuye el ciclo de conversión de efectivo negativo como un factor clave para que Amazon sobreviviera a la burbuja de las puntocom del año 2000.

Operar con el ciclo de conversión de efectivo negativo se convirtió en una fuente de efectivo para la empresa, en lugar de ser un coste para ella.

Ciclo de conversión de efectivo negativo – Ejemplo de Amazon

Un ciclo de conversión de efectivo positivo, incluso si está en el extremo inferior en relación con empresas del mismo sector, sigue siendo interesante de analizar

Como hemos mencionado más arriba, aunque es un hecho poco común, algunas empresas pueden tener CCC negativos, lo que significa que el impacto neto es una “fuente” de efectivo.

Un CCC negativo se conseguiría dando la vuelta al inventario con frecuencia y recibiendo pagos en efectivo por los productos vendidos antes de tener que pagar a los proveedores.

Por ejemplo:
Uno de los ejemplos más citados de empresas que tienen un CCC negativo es Amazon. Al tener un CCC negativo, Amazon fue capaz de financiar esencialmente sus operaciones a través de sus favorables condiciones de pago retrasado con los proveedores debido al desfase temporal; pero a diferencia de la financiación de la deuda tradicional, esto vino sin intereses.

Para una empresa no rentable con grandes pérdidas, este efectivo disponible ayudó a financiar las iniciativas de crecimiento de Amazon y desempeñó un papel influyente en la configuración de la empresa en lo que es hoy.

Incluso en comparación con otros líderes del mercado, como Walmart, que son conocidos por su eficiencia, Amazon tenía un CCC significativamente más bajo, por debajo de cero.

¿Qué mide el ciclo de conversión de efectivo?

El ciclo de conversión de efectivo (CCC) es una de las diversas medidas de la eficacia de la gestión. Mide la rapidez con la que una empresa puede convertir el efectivo disponible en más efectivo disponible.

El ciclo de conversión de efectivo lo hace siguiendo el efectivo, o la inversión de capital, a medida que se convierte primero en inventario y cuentas por pagar (AP), a través de las ventas y las cuentas por cobrar (AR), y luego de nuevo en efectivo.

Por lo general, cuanto más baja sea la cifra del ciclo de conversión de efectivo, mejor será para la empresa.

¿Qué es la fórmula del ciclo de conversión de efectivo?

Ciclo de conversión de efectivo = días de inventario pendiente + días de ventas pendientes – días de cuentas por pagar pendientes.

¿Qué dice el ciclo de conversión de efectivo sobre la gestión de una empresa?

Cuando una empresa (o su dirección) tarda mucho tiempo en cobrar las cuentas por cobrar pendientes, tiene demasiadas existencias a mano o paga sus gastos con demasiada rapidez, alarga el ciclo de conversión de efectivo.

Un ciclo de conversión de efectivo más largo significa que se necesita más tiempo para generar efectivo, lo que puede significar la insolvencia para las pequeñas empresas.

Cuando una empresa cobra los pagos pendientes con rapidez, prevé correctamente las necesidades de inventario o paga sus facturas con lentitud, acorta el ciclo de conversión de efectivo.

Un ciclo de conversión de efectivo más corto significa que la empresa está más sana.

El dinero adicional puede entonces utilizarse para realizar compras adicionales o pagar la deuda pendiente. Cuando un gestor tiene que pagar a sus proveedores rápidamente, se conoce como un tirón de liquidez, lo que es malo para la empresa.

Cuando un gestor no puede cobrar los pagos con la suficiente rapidez, se conoce como una rémora para la liquidez, lo que también es malo para la empresa.

¿Cómo afecta la rotación de inventario al ciclo de conversión de efectivo?

Una mayor, o más rápida, rotación de inventario disminuye el ciclo de conversión de efectivo. Por lo tanto, una mejor rotación del inventario es positiva para el CCC y la eficiencia general de la empresa.

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Acerca del autor

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Mi nombre es Silvia Guijarro.

Soy editora jefe en Autorizado Red. Me encanta escribir textos, especialmente si son sobre economía y finanzas.

Curso estudios de Economía y Finanzas por la Universidad de Deusto.

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